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負債率攀至65% 新秀麗中國水土不服凈利潤下滑

2019-11-25 10:35:25 來源:長江商報

遭遇沽空機構阻擊一年后,全球百年箱包巨頭新秀麗(01910.HK)仍未從陰影中走出來。

近日,新秀麗發布三季度經營業績數據顯示,前三季度,公司實現銷售凈額26.77億美元,同比下滑4.2%;股權持有人應占利潤1.02億美元,同比下滑28.6%。同時,新秀麗資產負債率從去年同期的62.88%增長2.34個百分點至65.22%。

長江商報記者查閱資料發現,創立于1910年的新秀麗,是全球最大的旅游行李箱公司,已有逾100年歷史。2011年新秀麗登陸港交所,也同步開啟并購之旅,先后將High Sierra、Hartmann、Lipault、Speck、Gregory、Tumi等品牌收入囊中。

此外,中國作為新秀麗的主要市場之一,銷售增速也呈現放緩趨勢。數據顯示,2011年至2018年,新秀麗在中國市場的銷售凈額同比增長分別為57.4%、20.4%、5.3%、18.7%、13.0%、-0.4%、7.2%、6.9%。

針對公司業績表現、以及中國市場發展等問題,長江商報記者致函新秀麗方面,截至發稿未獲回應。

凈利潤下滑近三成

近日,新秀麗發布公告,前三季度,公司實現銷售凈額26.77億美元,同比下滑4.2%;股權持有人應占利潤1.02億美元,同比下滑28.6%,是新秀麗登陸港股資本市場后首個出現營收凈利雙降的三季報。

從公告披露來看,即使新秀麗嚴格控制成本,分銷、營銷和一般及行政開支都有所縮減,但前三季度的經營溢利仍大跌29.4%至2.29億美元,期內溢利也銳減26.4%至1.16億美元。

而第三季度,公司銷售凈額和股權持有人應占利潤分別下滑2.5%、29.6%。分品牌來看,新秀麗、Tumi、Speck以及包含在其他類別中的多個子品牌,均出現了不同程度的滑坡。其中,新秀麗、Tumi、Speck以及其他,分別下滑1.5%、0.2%、14.1%、20.0%。

同時,報告期內,新秀麗來自北美洲、歐洲、拉丁美洲等主要地區的銷售凈額分別下滑7.6%、1.2%、5.1%。其中,北美作為新秀麗的發家地,也是新秀麗最大的營收區域。銷售凈額下滑主要受到中美貿易談判的時間及結果仍不確定,以及美國于2018年9月及2019年6月對來自中國的產品加征關稅,同時,美國旅游目的地市場的中國游客流量下跌等多種因素影響。

里昂在最新研報中稱,新秀麗第三季業績表現疲軟,銷售額受到韓國與香港業務的拖累,跌幅超出預期。里昂認為,其第四季仍然充滿挑戰,其中占公司銷售約5%的香港地區末季或錄得40%至45%跌幅。

同時,長江商報記者注意到,2018年以來,新秀麗業績滑坡明顯,其2018年的銷售凈額和股權持有人應占利潤的增長率分別為8.77%、-29.17%,而2017年,該集團的銷售凈額和股權持有人應占利潤的增長率分別高達24.21%和30.7%。

這一定程度上或受到沽空機構阻擊的影響。2018年5月,沽空機構殺人鯨資本(Blue Orca Capital)發布一份針對新秀麗的沽空報告,列舉了新秀麗估值不合理、抬高收購價虛增利潤、以及CEO學歷造假等“六大罪狀”。當日,新秀麗的股價急速跳水近10%并且緊急停牌。

隨后,盡管新秀麗發布澄清公告表示,該公司5年復合年均增長率達9.4%,保持良好增長勢頭。但被指控虛報學歷的行政總裁鄧儒熙(Ramesh Dungarmal Tainwala),依然于5月底離任,新秀麗為此支付了2200萬港元的“分手費”。

中國市場增速放緩

公開資料顯示,新秀麗是全球最大的旅游行李箱公司,該公司于1910年在美國科羅拉多州創立,迄今已經有逾100年歷史。2011年6月,新秀麗在港交所上市。目前,主要從事設計、制造、采購及分銷行李箱、商務包及電腦包、戶外包及休閑包以及旅游配件;旗下主要品牌包括:新秀麗、American Tourister、High Sierra、Tumi等。

事實上,2010年新秀麗還只是一家僅銷售行李箱產品的單品牌公司,以批發業務為主,年銷售額為12億美元。2011年,新秀麗開啟港股上市之旅,也同步啟動了并購發展旅程。

其中,2012年7月,新秀麗斥資1.1億美元將美國品牌High Sierra收入麾下;8月,又花費3500萬美元收購了美國皮具品牌Hartmann。2014年4月,再次收購法國時尚行李箱品牌Lipault;5月收購美國第二大手機殼品牌Speck;7月又將戶外及探險背包品牌Gregory納入旗下。2015年,新秀麗再次將意大利箱包品牌Chic Accent收入囊中;2016年,新秀麗再次出手收購了高端商務箱包品牌Tumi;2017年,新秀麗則全資收購了美國最大、全球頂尖的箱包購物網站“eBags”。

一度被稱為“收購狂人”新秀麗8年間從15.65億美元增長至37.97億美元,銷售凈額翻了2倍多。同期,激進收購策略下的新秀麗,負債額從5.99億美元攀升至31.50億美元,已經翻了5倍多。同時,該集團的負債率也呈現走高態勢。數據顯示,新秀麗資產負債率從2011年的38.80%增長至2018年的61.27%。今年三季度末,資產負債率又增長3.85%至65.22%。

同時,中國作為新秀麗的主要市場之一,近年來,銷售增速呈現出整體放緩的趨勢。數據顯示,2011年至2018年,新秀麗在中國市場的銷售凈額同比增長分別為57.4%、20.4%、5.3%、18.7%、13.0%、-0.4%、7.2%、6.9%。

記者登陸新秀麗的天貓旗艦店看到,新秀麗的產品主要包括拉桿箱、背包、手包、皮帶等。在旗艦店的拉桿箱中,普通成人拉桿箱的售價基本在1000元以上,其中,一款價格較高的28寸拉桿箱售價達到7380元。

市場分析人士認為,新秀麗在中國市場增速放緩,一方面是該品牌價格偏高,受到經濟環境以及反腐局勢的影響;另一方面,該集團在經歷早期的快速擴張后,也會出現階段性放緩。

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